Är utdelning ett nollsummespel ?
I samband med utdelning kommer aktiekursen att falla lika mycket som utdelningen, oftast mer, och sen vet man inte hur aktikursen ska gå. Det betyder att de som jagar utdelning kan inte göra vinst mer än på aktier som inte har någon utdelning, exemeplvis Apple har mycket liten utdelning och aktien påverkas inte av det
Ju större utdelning, desto mer riskabelt är det.
Ja utdelning är ett nollsummespel i teorin. Delar t.ex. bolaget ut 100 miljoner i utdelning så faller bolagets värde med lika mycket vilket, allt annat lika, gör att aktiekursen faller med utdelningsbeloppet. Förhoppningsvis fortsätter dock bolaget att tjäna pengar vilket gör att värderingen stiger igen. Det farliga är om ett bolag delar ut mer än dess kassaflöde tillåter, vilket då gör att man kanske investerar för lite i verksamheten alternativt tvingas ta lån eller göra nyemission.
Fördelen med utdelning är att det är ett sätt (det enda sättet) för aktieägare att realisera sin vinst utan att behöva sälja aktier. För småsparare kanske det inte har så stor betydelse, men för storägare kan det ha väldigt stor betydelse. Många storägare har t.ex. tagit lån för att köpa aktier och då behöver de utdelning för att kunna betala sina räntor. Vissa storägare har även som mål att köpa ut sitt bolag från börsen och då behöver de utdelning för att kunna köpa på sig ytterligare aktier.
Fördelen med utdelning för småsparare ligger snarare i att det är en säkrare form av avkastning än kurstillväxt, så länge utdelningen sker på en hållbar nivå. Aktiekursen är oftast mycket mer volatil än bolagets utdelning.
Då är det bäst att köpa just på X dagen dvs då aktien tappar minst lika mycket som utdelningen och hoppas på att den återhämtar sig till nästa utdelning. Det borde det göra i teorin. Men om man betalar skatt på utdelningen då är det en förlustaffär anser jag. Vi kan ta som exempel Maersk, ett mycket stabilt företag med närmare 100 tusen anställda. Vi ser att senaste utdelningen har varit stor men aktien har inte återhämtat sig på ett år!
Utdelningen är inte så säker heller. Det kan ändras hur som helst
Nja, jag vet inte riktigt varför det skulle vara bättre att köpa en aktie på X-dagen? Då får man inte ta del av utdelningen, men får samtidigt köpa aktien billigare. Låt säga att aktien kostar 100 kr och ger 3 kr i utdelning, varefter dess värde sjunker till 97 kr efter X-dagen. Om man skattar på utdelningen får man kvar 2,1 kr efter skatt plus aktievärdet på 97 kr, totalt 99,1 kr. Om vi antar att kursen återhämtar sig lika mycket till nästa år blir totala värdet 102,1 kr och vinst efter skatt 2,1 kr.
Om man istället hade köpt på X-dagen för 97 kr har man gjort 3 kr i vinst när kursen sen har återhämtat sig till 100 kr. Men det är inte en realiserad vinst utan vi måste skatta 90 öre vid försäljning av aktien. Totalt blir då vinsten efter skatt fortsatt 2,1 kr.
Men allt detta beror på skattesystemet. I Sverige där vi har investeringssparkonto blir situationen annorlunda eftersom det då sker en schablonbeskattning istället för beskattning av reavinst. Det är inte heller säkert att en aktiekurs återhämtar sig efter utdelning. I slutändan landar man i att vad som är bäst beror på om man behöver utdelningen eller inte som investerare. Det viktiga är att bolaget inte delar ut så mycket att det skadar dess verksamhet eller tillväxt - då kommer aktiekursen definitivt inte att återhämta sig. I många fall kan det vara bättre för ett bolag att återinvestera sin vinst istället för att dela ut den, ifall det ger bättre möjligheter för fortsatt tillväxt. Men det finns ingen anledning för ett bolag att lägga pengar på hög istället för att dela ut dem till sina ägare.
Vi kan ta som exempel Maersk, ett mycket stabilt företag med närmare 100 tusen anställda. Vi ser att senaste utdelningen har varit stor men aktien har inte återhämtat sig på ett år!
Utdelningen är inte så säker heller. Det kan ändras hur som helst
Det beror på bransch. Shippingindustrin är extremt cyklisk och har gynnats av höga fraktrater de senaste åren. Dessa har sjunkit dramatiskt, så marknaden förväntar sig inte att denna typ av bolag ska göra lika stora vinster den närmsta framtiden.
Men om man har aktierna på ISK behöver man inte bry sig om att räkna skatter.
Din slutsats blir ändå samma: det spelar ingen roll om man köper på X-date eller Sink-date
Jag brukar sälja på Sink-date och återköper på X-date endast om aktien sjunkit ca 50% mer än utdelningen motiverar. Ibland händer det att aktien inte sjunker så mycket. Det är risken.
Jag återinvesterar därmed utdelningen och får en sorts ränta på ränta effekt.
